美联储2025年6月议息会议维持政策利率不变，符合市场预期。本次点阵图显示今年目标利率中枢为3.9%，与3月点阵图持平，再次上调今年通胀预测和失业率预测、下调经济增速预测。鲍威尔发言内容较为平淡，整体姿态上略显鹰派。本次会议的关键点在于声明和SEP的矛盾以及点阵图的分歧，在不确定的关税政策面前，美联储整体向控制通胀风险方向有所偏移。预计美联储年内降息次数小于或等于2次，或将在9月的议息会议上再度降息。

在全球IP商业化路径逐步成熟的背景下，预计未来IP及其衍生品产业有望在IP形象和产品形式的持续创新驱动下，步入下一阶段成长周期。根据灼识咨询数据，全球IP玩具市场规模2024年为5251亿元，预计2024—2029年CAGR（复合年均增长率）为8%，中国及东南亚有望贡献增量市场近半壁江山；中国IP玩具市场规模2024年为756亿元，预计2024—2029年CAGR为17.2%，玩偶、拼装等品类快速成长。

近期国常会研究优化药品和耗材集采有关举措，优化药品和耗材集采相关政策持续推进，预计第十一批国采规则有望边际缓和。同时，政策鼓励和支持创新药、械的使用和发展，有望利好并加速创新药、械行业发展，并进一步提升全球影响力。此外，政策加强药品和耗材全链条质量监管，有望利好高质量的仿创头部企业，市场份额或将更为集中。集采优化后市场情绪修复，以及医药真创新和真国际化时代迎来回报，关税背景下自主可控产业链布局都将在下半年迎来较多的催化剂，带动板块稳步向上。

近期，国际贵金属市场表现活跃，伦敦现货黄金价格一度回升至3400美元/盎司上方，而伦敦现货白银价格更是创下逾13年来新高。与此同时，金银比价从100以上的高位回落至91附近，表明白银近期走势明显强于黄金。以现货黄金为例，其交易时间长，几乎可以24小时不间断交易，投资者能够根据自己的时间安排灵活参与交易。并且具备双向交易机制，无论市场是上涨还是下跌，投资者都有盈利的机会。当市场上涨时，可以通过买入做多获利；当市场下跌时，则可以通过卖出做空获取收益。

近期白银价格的强势表现主要受到两方面因素推动：一是国际贸易环境改善，二是市场对美联储降息预期升温，带动资金加速流入白银市场。尽管白银的避险属性不及黄金，但在特定的市场环境下，白银可作为黄金的有效补充。短期来看，白银价格可能跟随原油价格波动。中长期来看，在全球去美元化趋势增强、工业需求稳步增长的背景下，白银价格有望维持易涨难跌格局。

上证指数上半年的模式没有改变，大幅度连续拉升走高——横盘震荡——震荡走高——回落，7月份的区别在于是“七翻身”还是“七翻车”呢？这个位置要比5月、6月大胆一点！2025年下半年风格判断：（1）大盘VS小盘：随着权益类公募基金加速折容，政策引导下中长期资金积极布局，机构投资者入市趋势明确，叠加外部不确定性持续扰动下，市场风格或将偏向大盘。（2）价值VS成长：市场风格可能趋于均衡，成长股的机会仍然较大。

创业板指数进入大幅度震荡的走势，大涨和大跌成为了近期的风格，唯一不变的是题材板块轮动，赚钱的依然是极少数连板个股，抓到了升天，追上了吃面，抓不到只能继续等，这个位置要有机构布局思路，不说大赚，起码让你有钱吃饭！牛哥觉得：“6月保命，7月该吃饭了！”在政策持续发力下，国内经济有望展现较强韧性。在权益类公募基金扩容、中长期资金入市与政策工具护航下、A股资金面或将延续稳中向好态势。居民财富向金融资产加速再配置的趋势明确，后续可重点观察市场情绪面的修复节奏。